從避險到投資：臺灣貴金屬 RWA 代幣化新里程碑！
現行金融架構下，我國銀行從事黃金買賣所產生的交易，最終多透過臺灣銀行進行集中清算，流程依賴傳統帳務與人工處理機制。臺灣銀行近來宣布將啟動「貴金屬業務運用RWA代幣化技術跨行應用聯合實證」，攜手八間金融機構共同推展專案。本次目標為推展跨行間可直接於區塊鏈上進行即時結算與風險對沖，預期可顯著提升清算效率、降低營運風險，並釋放高額的資本佔用成本；若專案成功落地，將是臺灣金融業邁向數位化、國際化的里程碑。
專案內容
隨著全球 RWA（現實世界資產）代幣化發展成為趨勢，臺灣金融業近來也跟上這波浪潮。臺灣銀行 8 月 22 日宣布，啟動「貴金屬業務運用 RWA 代幣化技術跨行應用聯合實證」專案，攜手土地銀行、華南銀行、彰化銀行、上海商業儲蓄銀行、臺灣中小企業銀行、永豐銀行、中國信託商業銀行和將來銀行共九間金融機構，經由金融科技創新園區（FinTechSpace）之聯合自主實證機制，探尋區塊鏈技術於貴金屬業務的可行場景。
補充：馬克也寫過 RWA 代幣化的文章，歡迎參考！https://www.markreadfintech.com/p/rwa
本次「貴金屬業務運用 RWA 代幣化技術跨行應用聯合實證」專案與國際案例多聚焦在無形金融資產的代幣化有所不同，鎖定有形資產貴金屬為主角。專案的目標於透過智能合約完成有形資產跨行交付、清算與提領等服務，並致力提升服務效率、降低營運成本，同時亦評估實體分行服務跟代幣化技術整合的可行性。參與專案的九間金融機構推派出匯集業務、法遵、數位金融、資訊及資安等逾 100 位的跨領域專業人才，展現出對代幣化基礎設施、以及金融科技創新的重視。
架構設計
臺灣銀行貴金屬部經理楊天立表示，此次專案採雙層式架構設計，客戶端維持以黃金存摺進行交易，而各銀行間交易帳務以聯盟代幣方式清算，在模擬環境中測試架構跟跨行間的黃金商品提領、庫存移轉與交割流程等應用情境之可行性。他強調，以智能合約自動執行交易規則，不只能實踐銀行間的高效清算，更可為貴金屬業務創造更多可能性，推展創新的分散式金融服務模式。在未來，消費者持有黃金代幣的優勢不僅是保值，還可能經由流動性質押等創新機制獲得額外收益，價值更多元。
補充：透過智能合約把交易規則標準化、程式化，也可以即時完成淨額結算和跨行對帳等繁雜的工作項目，減少成本與時間佔用。
本次專案將委託區塊鏈技術廠商BSOS（灣谷科技）進行技術支援，涵蓋代幣完整的生命週期管理，舉凡鑄造、轉讓、提領、銷毀等環節，並為稽核追蹤等業務預留標準化介面。透過跨行合作累積的實戰經驗，將有利於建立產業標準和指引，有助後續和銀行系統、金庫跟實體庫存管理的串連。
專案期程與優勢
「貴金屬業務運用RWA代幣化技術跨行應用聯合實證」專案預計於今（2025）年底前提出初步實證結果，含括代幣發行架構、業務模式與風控建議，以提供主管機關制定相關政策和沙盒路徑的參考。
本專案的優勢在於，當黃金成為具可編程性的RWA後，將有潛力催生多元化的結構性應用與次級市場。例如，憑藉鏈上資產證明進行質押借貸、流動性質押與收益權拆分等等，使黃金由傳統避險資產轉型為可靈活配置的流動性工具，拓展其在資本市場中的金融化深度。亦即，對銀行端來說，專案的效益在於相關業務營運成本的下降；而對投資人來說，則有望兼顧傳統提領體驗和更高的資產流動性。
臺灣銀行強調，跨行協作的目的為積累可複製的最佳標準，後續也有機會將範疇拓展至其他貴金屬、甚至更廣泛的RWA品類。專案若成功落地，將有機會成為我國首個規模化的貴金屬RWA模板，也是臺灣金融業邁向新階段、與國際接軌的重要里程碑，進而推展我國成為亞太地區數位資產創新的重要據點。
黃金代幣化的國際發展
在金融科技日新月異的背景下，黃金的代幣化（Tokenization）正逐步成為加密市場中重要的發展趨勢。目前國際上最具代表性的黃金代幣化種類包含泰達幣圈（Tether）發行的 Tether Gold（XAUT）代幣、以及信託公司Paxos Trust Company 發行的Paxos Gold（PAXG）代幣。
Tether Gold（XAUT）為Tether於2020年發行的代幣，是種基於以太坊ERC-20協議的代幣。每一枚XAUT代表在瑞士金庫儲存的一盎司實體黃金。XAUT的特點在於，其兼備黃金的保值性、以及區塊鏈的流動性和可拆分性，可以突破傳統黃金市場的流動性障礙，使得用戶可以極小的單位進行交易。同時，XAUT作為加密資產，交易不受傳統市場的時間限制，可以在全球任何時間進行轉移與結算，提升了交易便捷性。
Paxos Gold（PAXG）也是發行在以太坊上的 ERC-20 代幣，每一枚PAXG代表在倫敦金庫儲存的一盎司實體黃金。PAXG的特點在於高度的合規性，符合紐約金融服務部（NYDFS）的監管要求，使用者可在透明的監管框架內進行交易，提高保障與可信度；此外，PAXG的投資者可直接將資產贖回為實體金條，靈活的兌換機制也成為一大優勢。Paxos的透明度使得PAXG能夠在傳統金融市場中進一步融入，並且與現有的金融機構合作，為機構級客戶提供黃金資產管理服務。
綜合以上，代幣化黃金不僅突破了傳統黃金市場的時間和地理限制，還在去中心化金融（DeFi）生態系統中找到了廣泛的應用。由於黃金是全球公認的價值存儲資產，故數位化後便能在DeFi領域提供穩定的價值支持。舉例而言，PAXG已在Aave、Curve等DeFi平台中被用作抵押資產，以支持借貸和流動性提供，而XAUT則更多地被用作波動性對沖工具，幫助加密投資者管理其資產組合的風險。隨著黃金在全球金融市場中的角色逐步擴大，代幣化黃金可能成為連接傳統金融與加密市場的重要橋樑，並為未來的金融體系提供更多創新的解決方案。