FalconX：虛擬市場的協助者
FalconX：虛擬市場的協助者
FalconX 是一家致力於改變機構進入加密貨幣市場的進入方式的數位資產經紀商，藉由機器學習演算法整合複雜且分散的數位資產市場資訊，以提供數位金融市場中的交易策略、結構和流動性的產品和服務。 想知道加密貨幣如何在中心化機構運作，以及數位資產在第三方機構中會面臨到哪些監管問題，就一定不能錯過馬克對 FalconX 公司的介紹！
公司簡介
FalconX 於 2018 年創立，總部位在美國，致力於為用戶機構提供便利的交易、信貸和清算的一站式服務。該公司架設數位資產的交易平台 - FalconX 360，是為機構提供加密貨幣交易和投資解決方案的線上平台。專注於為資產規模達到 1,000 萬美元的領先機構提供精確到秒級的真實加密貨幣價格資訊，促進了每個月數十億美元的加密貨幣交易，並以機構為中心為其客戶機構提供白手套支持，作為中立的第三方，協助進行交易或投資，同時確保交易的安全、公正和合規。FalconX 持續協助機構透過單一介面和無縫工作流程存取和管理所有加密策略，從而輕鬆在一個地方執行交易、信貸和清算，搭起傳統金融與尖端技術之間的橋樑，持續關注這項金融行業內重要的挑戰，並提供數位資產策略的綜合解決方案。
一，數位市場中的主要經紀商
加密貨幣市場的節奏會越來越快。為了不陷入無止境的追趕收益與失控的風險中，有遠見的投資者不再花費時間和金錢自行投資，而是轉向加密貨幣原生主要經紀商（prime broker）來大規模推動他們的風險管理和交易執行。因為主要經紀商擁有強大的風險管理系統，可以消除大部分繁重的工作。這些系統旨在透過第三方自動持續監控交易，以與 TradFi 相同的嚴格合規性來管理風險。他們可以幫助識別、監控和減輕與加密貨幣交易相關的風險，並採用複雜的風險控制機制來保護客戶免受過度損失。
對數位資產進行風險管理
數位資產比其他資產類別更具波動性，這意味著 FalconX 必須具備先進的壓力測試能力。藉由一系列假設情景，經紀商能確定由於不利的市場事件而導致的頭寸和策略的理論利潤或損失。使用「以風險為基礎之方法」來監控客戶投資組合中的風險，該方法根據流動性、集中度、所有權、宏觀經濟和投資策略考慮投資組合最壞情況的損失。
以下列出主要經紀商幫助簡化風險管理的七種方式：
流動性管理：獲得執行大型加密貨幣交易所必需的深度流動性池是一大優勢。經紀商可以從多個交易所和提供者獲取流動性，這有助於管理市場影響和價格波動的風險。深度流動池：一個具有充足的買賣盤深度的交易市場，其中有足夠的買入和賣出訂單，以滿足大額交易的需求，同時確保價格波動較小。 在加密貨幣交易領域，流動性是重要問題，因為市場相對較新且交易量較小，價格波動較大。
降低交易對手風險：作為委託人，FalconX 消除了數位資產領域中存在的交易對手風險和操作複雜性。 FalconX 的客戶不會為帳戶預存資金或向 FalconX 提供任何資產。他們採用 T+1 結算，使用者機構無需承擔交易對手風險。在分散的數位資產領域，降低交易對手風險尤其重要。
保證金交易和槓桿：加密貨幣槓桿交易允許交易者增加對市場的曝險，而無需投入所需的總資金。大宗經紀商通常提供保證金交易設施，允許客戶在多個頭寸、資產類別和場所進行槓桿交易，而無需向每個頭寸、資產類別和場所提供抵押品。這提高了資本效率並降低了交易對手風險。 FalconX 利用科技建立強大的風險管理系統，監控和自動管理槓桿頭寸，防止過度損失。
投資組合多元化：FalconX 允許存取各種加密貨幣、交易所和其他金融產品，有助於客戶實現加密貨幣投資組合的多元化和管理。透過將風險分散到不同的資產和市場，經紀商可以減輕事件對單一代幣的潛在不利影響，同時提供跨保證金能力，以提高客戶的資本效率。
報告與分析：配備全面的報告和分析工具，客戶可以更了解交易活動、風險敞口、績效指標和合規要求。換句話說，經紀商幫助客戶做出數據驅動的決策，簡化報告，並根據客戶的部位和風險指標調整策略。
託管服務：無論是在 TradFi 市場或數位資產中，機構投資者都依賴主要經紀商提供安全的託管服務。多方運算、離線儲存和多重簽名錢包等強大的安全措施對於保護客戶的數位資產至關重要。
監管合規性：監管加密貨幣最近已成為國際政策議程。經紀商受到監管監督和合規要求的約束，並大規模管理分散的監管環境。因此，使用它們進行加密貨幣交易可以幫助交易者遵守監管標準並應對任何法律複雜性。
FalconX 在主要經紀領域可以說是先驅企業，由於擁有一群機器學習工程師，專注於設計系統和流程來了解數位市場中的報價位置、報價速度以及市場的動態。這些系統使其能夠每天進行數十億美元的交易，同時透過「及時」庫存和抵押品管理工具降低交易對手風險。 FalconX 也提供跨多個現貨、交易所交易和場外加密衍生性商品場所的自動執行，以及質押服務、交叉保證金和作為受監管交易對手的報告。
圖片來源：https://www.accel.com/relationships/falconx
二，有遠見的創始人：Raghu Yarlagadda
工程背景出身的 Raghu Yarlagadda ，擅長的領域是圖像處理和機器學習，Yarlagadda 於哈佛商學院 MBA 畢業後便進入 Google 工作，負責為 chrome 瀏覽器提供支援，身為產品經理的他在加密貨幣風潮尚未席捲時，就敏銳察覺到區塊鏈技術以及應用越來越常在工程師們的的談話中被提及。「一些最聰明的工程師，Google、Facebook 和其他這樣的公司，他們一直在談論區塊鏈」Yarlagadda 回憶道，於是他也投入進加密貨幣這個廣大的領域中。隨著了解逐漸深入，Yarlagadda 開始相信，在未來五到七年裡，世界上很多價值將以另一種形式被組織起來，他也相信加密貨幣會是組織的第一種形式。這便成為他選擇離開 Google 創立 FalconX 的契機。
看到美元以穩定幣的形式被代幣化，我們預期股票市場也會代幣化，財富的發現者會在數位市場推出自己的代幣，以及大部分的娛樂形式以 NFT 的形式呈現。隨著世界逐漸代幣化，我想為那個世界建立一個谷歌。—— Raghu Yarlagadda
三，FalconX 核心業務：降低進入市場的複雜性，找到最佳定價
許多機構都在加密市場中持續尋找一個好價格，但顯然想要玩轉加密貨幣市場並不容易，因為各個交易所的價格會有所不同，沒有一個交易所能擁有最好的定價，這些機構需要加入許多不同的交易所，如果你是一個進入加密貨幣市場的機構，你可能需要加入五個、十個或甚至十五個不同的交易所，需要在每個交易所完成繁瑣的帳號申請流程。
接著要在許多不同的現貨場所購買加密貨幣，基本上需要將等值的美元或任何穩定幣或貨幣存入這些帳戶，以便能夠訪問或建立購買力。與傳統金融市場不同，如果機構選擇進行交易後的結算，通常會將庫存分散在不同的場所， 這樣做基本上是非常低效的，因為他們無法確定哪個場所在特定時間會提供良好的定價。 因此，他們可能無法確保在所需的場所擁有足夠的庫存，以便執行交易或實施他們最終想要的策略。 這種情況可能會導致交易效率降低和策略執行的不確定性。
而 FalconX 所做的就是為機構提供一個單一帳戶來進行全球加密貨幣流動性交易，該平台已連接到主要現貨交易所自營交易公司場外交易櫃檯，客戶只需與 FalconX 進行交易，就可以在交易後結算的基礎上獲得更廣泛市場流動性的好處，並大大降低人們進入加密市場的困難度和複雜性， FalconX 目前在矽谷、紐約、倫敦、香港、班加羅爾、新加坡和瓦萊塔等地設有辦事處。藉由專業技術提供一周七天，一天 24小時的自動化系統滿足帳戶、營運和交易需求，使投資者能夠全天候駕馭市場。
圖片來源：FalconX 官網
四，公司使命
FalconX 團隊由資料科學、技術和金融領域的優秀人才組成，共同致力於運用科技改善金融與經濟環境。目標是縮小傳統金融與數位資產生態系統之間的差距，透過世界上最值得信賴的交易平台服務市場，降低機構進入加密市場的複雜性，以技術提升資訊流通的速度，讓緩慢且成本高昂的流程消失。目前 FalconX 的定位是 "中心化金融"（Centralized Finance），又稱 "CeFi" 平台，在數位貨幣的領域中通過中心化金融機構提供金融相關服務。
產品與服務介紹
一，流動性解決方案
FalconX 利用機器學習演算法，聚合 70 多個場所，通過整合來自全球各大交易所、金融機構和市場製造商的流動性來源，提供了深度和多樣化的市場流動性。這使得用戶可以在單一平台上訪問來自多個市場的流動性，而無需轉移資金或開立多個帳戶，並且平台使用先進的定價模型來確保用戶獲得最佳的交易價格。這些模型考慮多個因素，包括市場深度、交易量、買賣價差等，以提供準確且具競爭力的報價。FalconX 還提供即時執行的交易服務，使得用戶可以快速進行交易並在最佳價格上獲得執行。減少交易的滑點，同時提高交易的效率和可靠性。平台提供了專業的客戶支援團隊，可以根據客戶的需求提供定制化的交易解決方案。客戶還可以通過平台提供的多種方式與支援團隊聯繫，包括 Email、電話和線上客服。以上的服務項目皆為 FalconX 提供深度和多樣化的市場流動性，使得他們可以以高效且方便的方式進行加密貨幣交易。
二，衍生品與交易
FalconX 提供期權和期貨交易服務等等多種合約選擇、高效的執行和全面的風險管理工具，讓用戶能夠參與加密貨幣市場的各種交易活動，實現投資目標並對沖風險。像是 FalconX 的期貨合約，讓用戶可以參與加密貨幣市場的價格變動。期貨合約允許用戶在未來某個特定日期以預先確定的價格買入或賣出一定數量的加密貨幣。這使得用戶可以在市場價格上漲或下跌的情況下實現利潤。而期權合約則給予持有者在未來某個特定日期以預先確定的價格買入或賣出一定數量的加密貨幣的權利，但不是義務。期權交易可以為用戶提供更大的靈活性和對市場波動的適應能力。在風險管理方面，平台提供全面的風險管理工具協助用戶，包括止損訂單、保證金管理和風險限制等功能。這有助於用戶在交易過程中有效管理風險，保護投資資金。
2024 年 3 月 FalconX 任命 Ravi Doshi 為市場主管，支持策略擴大衍生性商品交易業務。Doshi 擁有超過 17 年的現貨和衍生性商品交易經驗。他在芝加哥貿易公司工作了 12 年，主要從事固定收益、貨幣和大宗商品業務，並於 2018 年轉向數位資產。Doshi 表示：FalconX 在提供一流的數位資產主要經紀服務方面發揮關鍵作用。透過讓機構更容易進入加密市場，我們可以增加這項技術的採用，從而形成更加開放和包容的金融體系。”
FalconX 在 2023 年實現了巨大增長，期權交易量增長了 10 倍，機構客戶群也增加了一倍。隨著加密貨幣在世界金融市場中根深蒂固，Ravi 在傳統和數位資產的風險管理和交易方面的經驗將加強我們在加密貨幣市場的領導地位。—— Raghu Yarlagadda
圖片來源：
https://www.falconx.io/
三，直接市場接入
直接市場准入（DMA）是指機構客戶可以直接進入市場，而無需通過中間環節或代理商進行交易。這意味著客戶可以直接訪問交易所的市場深度和流動性，並以更直接、更快速的方式進行交易，從而提高交易效率和執行能力。FalconX 主打只需一個帳戶，一筆信用額度，即可跨多個交易所直接接入全球市場。這種設計使得機構客戶能夠以前所未有的簡單方式獲得交易所的流動性，而且更加安全和可擴展，降低管理成本和風險。
用戶只要加入並開始使用 FalconX Direct Market Access （唯一需要的交易對手），就可以以零額外延遲或零設定的方式解鎖對領先現貨和衍生品交易所的訪問權限。 FalconX 保障用戶能在多個交易所上同時執行交易策略，而無需分別在每個交易所上投入資金。且 FalconX 的閉環資產轉移網路可以實現交易所和子帳戶之間的無縫資金轉移。並提供集中存取跨場所交易、存款、轉帳和提款活動的機構級報告供用戶時時檢視自己的金融活動。最後還提供淨風險管理工具，讓交易者可以有效地管理跨多個交易所的風險，在不同交易所之間平衡和調整風險。
四，ETF 解決方案
FalconX 站在數位資產市場的最前沿，將傳統金融與未來金融無縫融合。作為數位資產交易領域的深耕者，FalconX 致力於提供機構級解決方案，以滿足數位資產領域 ETF 市場不斷變化的需求。FalconX 會作為全球金融市場與數位資產市場的橋梁，在保障監理合規性的同時，在 ETF 生態系中持續開創性創新，建立創新工具和產品以支持廣泛的市場參與者進入數位資產市場。
而 FalconX 也達成在首個交易日代表 ETF 發起人成功執行超過 30% 的 BTC 創建購買總量的成就，在 ETF 創建的第一天提供了超過 2.3 億美元的流動性支持，整個 ETF 的市場規模也達到 7.2 億美元。展現 FalconX 在過程中扮演重要的角色，並因此被選為 ETF 發起人的流動性合作夥伴，這是一種很大的榮幸和認可。作為流動性合作夥伴，FalconX 提供了足夠的買賣雙方，確保 ETF 在第一天的交易中具有充足的流動性，這有助於投資者進行順利的交易，從而促進了 ETF 的成功推出。
FalconX 資本市場主管John Roglieri表示：我們很高興成為 ETF 發行人和涉足數位資產的受監管市場參與者的首選平台。我們期待持續加強我們在該領域的立足點，並不斷增加我們旨在加強和推進 ETF 生態系統的新創新產品套件。
五，融資服務
FalconX 提供具有競爭力的融資服務，用戶可以利用 FalconX 提供的槓桿，將其交易資金擴大至原本的五倍，並且可以通過 FalconX 在整個持倉期間獲得保證金收益。在進行交易時，用戶必須提供保證金以保證交易的執行，FalconX 提供額外的利息或回報來鼓勵用戶使用他們的平台。而 FalconX 提供的其他服務（例如固定期限和靈活期限的加密貨幣的貸款）也協助用戶更有效利用其融資，提高其資本利用率。
結算時，透過 FalconX 的 T+1 結算選項，用戶可以將交易的結算時間縮短至最多一天，從而節省了在交易過程中所需的資金利用率。相較於交易所提供的全額預融資，FalconX 提供的 T+1 和延遲結算選項僅需 20%-33% 的抵押品，用戶可以用較少的資本進行交易，同時仍然能夠享受到額外的資金利用率和更低的總倉位成本。這不僅使交易更具成本效益，還能為用戶創造更多的超額收益。
FalconX 的發展現況
一，完成 D 輪融資
FalconX 利用機器學習為機構提供單一交易對手，透過其 Web 介面、API 和 24/7/365 白手套交易台存取全球加密貨幣流動性，以彈性方式提高資產負債表效率的機構填補長期貸款和衍生性商品市場之間的缺口。目前已於 2022 年以 80 億美元估值完成 1.5 億美元 D 輪融資，GIC 和 B Capital 領投，Thoma Bravo、Wellington Management、Adams Street和Tiger Global Management 參與投資，從創立至今，累積融資金額已達到 4.1 億美元，反映出市場肯定其希望降低機構進入加密市場的複雜性的公司宣言，以及對 FalconX 未來發展潛力的看好。
二，首間在 CFTC 註冊的加密貨幣交換交易商
交換交易（Swap）屬於衍生性金融商品，指交易雙方約定在未來某一期限相互交換各自持有的資產或現金流的交易形式。比較常見的是外匯交換交易和利率交換交易，多被用作避險和投機的目的。而應用在加密貨幣市場中，是指在加密貨幣交易平台上進行的買賣數位貨幣的活動。這些平台就是交換交易（Swap dealer），允許用戶以一種加密貨幣（例如比特幣）購買另一種加密貨幣（例如以太幣）或以法定貨幣（例如美元或歐元）購買加密貨幣。
而由於這些加密貨幣交換交易商通常是中心化金融（CeFi）平台，就有平台中心化管理和監管問題，隨著加密貨幣與區塊鏈技術逐漸廣為人知，更多監管機構也開始重視數位金融的議題，監管議題也會成為用戶使用平台時的一個考量標準，就像 2023 年曾發生全球最大加密貨幣交易所幣安（Binance）因涉嫌違反衍生品規則，而遭美國商品期貨交易委員會（CFTC）提告的事件，CFTC 說明，如果平台允許美國民眾交易這些商品，就必須向其註冊。
FalconX 正是首間在 CFTC 註冊的加密貨幣交換交易商，於 2022 年 4 月在美國商品期貨交易委員會（CFTC）註冊。通過這項新註冊，FalconX 客戶可以進行遠期、期權和交換交易。Raghu Yarlagadda 認為這是一個巨大的、服務不足的市場的公司。儘管先到者具有優勢，但他也希望競爭對手能加入。這代表 FalconX 對合法合規的重視，也再次印證其欲提供值得信賴的數位資產解決方案的承諾。
現在的需求巨大，我希望其他參與者也加入進來，因為這對這個行業來說是正確的事情。—— Raghu Yarlagadda
三，與多間交易所合作，建構加密貨幣與傳統金融市場的橋樑
FalconX 宣布和 TP ICAP （LON：TCAP ）（在英國 FCA 註冊的批發現貨加密資產交易所） 旗下的部門 Fusion Digital Assets建立合作夥伴關係，旨在提高流動性，並為 FalconX 的客戶提供具有競爭力的數位交易定價。與 Fusion Digital Assets 的整合使 FalconX 能夠在強大且安全的框架內從 TP ICAP 的批發客戶那裡獲得有競爭力的價格和流動性，結合了 FalconX 一流的機構加密原生特許經營權和 Fidelity Digital AssetsSM 提供的機構級託管能力以及豐富的經驗和能力，希望這種整合能成為本地加密資產生態系統和傳統金融市場之間的重要橋樑，實現無縫交易並促進數位資產產業的成長。
與 Fusion Digital Assets 合作是我們持續努力連接傳統金融市場和不斷發展的加密資產生態系統的又一重要一步。這將增強我們客戶的流動性，並創造一個推動數位資產行業增長和創新的環境。它強調了我們致力於為客戶提供安全、高效、無縫地進入全球數位資產市場的承諾。—— Austin Reid，FalconX收入和業務全球主管
而早在 2023 年，FalconX 就已完成與 Bullish 交易所的整合，Bullish 交易所總交易量已超過 2,750 億美元，BTC 和 ETH 交易量一直位居全球交易所前三名。 透過 Bullish 市場領先的深度和最大數位資產交易對中近乎零的點差獲得了廣泛而深入的流動性池。 透過此次合作，FalconX 在所有市場條件下進一步優化其機構客戶的交易執行和風險管理。
四，拓展業務服務版圖至亞洲
在完成 D 輪融資後，FalconX 選擇將其服務擴展到新加坡，正式踏入亞洲市場，聘請 Matt Long 擔任總經理，Ave King 擔任首席合規官，兩人皆駐紮新加坡。除了這些關鍵高階主管的聘用外，FalconX 還在新加坡推出場外衍生性商品業務，為亞太地區的機構客戶提供服務，同時鞏固其在美國的領先地位。
此次國際擴張是該公司在經歷了一年的顯著成長之後進行的，在 B Capital 和新加坡主權財富基金 GIC 牽頭的1.5 億美元 D 輪融資後，2022 年估值達到80 億美元。隨著 FalconX 繼續投資數位化金融的未來，新加坡是該組織理想的區域中心。新加坡作為主要的數位資產中心處於有利位置，是全球資本和資產管理流動的中心，並且是繼倫敦、紐約和杜拜之後世界第四大的加密貨幣城市，在 Matt 和 Ave 的帶領下，新加坡團隊準備加速 FalconX 在亞太地區的發展，同時將繼續在全球範圍內塑造金融的未來。
我們的目標是為新加坡和亞太地區的機構提供我們在數位資產場外衍生品方面世界領先的專業知識，並在新加坡和整個亞太地區獲得適當的許可證，提供完整的 FalconX prime 解決方案。—— Raghu Yarlagadda
未來展望
目前 FalconX 正持續推出更低風險的解決方案，為交易對手的風險；也不斷尋找合適的合作夥伴一起擴張服務範圍，最新消息是 FalconX 於今年四月宣布推出交易平台防破產結算解決方案 Prime Connect，使機構投資者能在平台上交易，同時用戶的資產能存放在受監管的託管服務中，從而降低交易對手風險，衍生性商品交易所 Deribit 是 FalconX 選擇的合作夥伴，是第一間整合 FalconX 的 Prime Connect 的交易所。FalconX 產品經理 Vivek Chauhan 也表示與 Deribit 的合作非常愉快，推出的 Prime Connect 解決方案會提供更全套優質的服務，讓機構能夠在交易所交易時自信地擴展其數位資產投資組合。
FalconX 未來會推廣與強化旗下產品 Prime Connect，與加密市場中的其他角色合作增加其服務項目，也會持續在加密貨幣市場深耕，期望讓更多機構能合法合規且安全的運用加密貨幣進行交易與投資。
馬克碎念
在當今加密貨幣市場的高速發展與不斷變化中，FalconX 的創新模式正成為一個值得關注的焦點。這家公司利用先進的機器學習技術與深度的市場整合策略，成功地為機構投資者提供了一個穩定而高效的交易平台，顯示出數位資產服務提供者在面對傳統金融市場與現代技術之間橋樑的潛力。
FalconX 不僅僅是提供交易和流動性的平台，其核心優勢在於如何降低進入加密市場的複雜性並優化定價效率，從而保護客戶避免市場波動的嚴重影響。尤其在今日全球金融環境的不確定性中，這種能力顯得尤為重要。進一步來說，FalconX 通過其全面的服務，如風險管理工具和市場接入解決方案，提供了一個可以預見和管理那些不可預見市場風險的環境。
而FalconX 在監管合規性方面的堅持，以及其在全球多個重要金融市場的存在，也證明了其作為行業領導者的地位。隨著數位資產逐漸被更多的傳統金融結構接受和整合，FalconX 的模式和策略可能會成為未來其他金融科技創新的藍本。
但隨著數位資產的逐步成熟和法規框架的完善，FalconX 如何在保持創新的同時，確保高效運作和客戶利益的保護，將是該公司成功的關鍵。這將不僅對 FalconX 本身，也對整個加密貨幣和數位資產行業的健康發展產生深遠影響。
首圖來源：https://globalfintechseries.com/cryptocurrency/falconx-360-launches-as-the-first-and-only-comprehensive-platform-for-institutional-crypto-investment-management/