以太坊再質押協議
以太坊再質押協議
在加密貨幣和區塊鏈領域，再質押（Restaking）機制近年來成為了眾多投資者和專業人士關注的焦點。簡單而言是一種利用已質押資產再次質押的行為，以實現更高收益和更有效地利用資產的方式。而最近，隨著 EigenLayer 主網的上線，再質押概念更是引發了行業的廣泛關注和討論。到底再質押能不能幫用戶獲得更高的利潤？再質押會對以太坊帶來哪些影響？幣圈熱點知識讓馬克報你知！
以太坊 PoS 時代
以太坊作為領先的智慧合約平台之一，身處 DeFi 的核心，ETH 的價值無疑是巨大的。當以太坊過渡到權益證明 (PoS) 機制時，網路安全和 ETH 使用方式都發生了重大轉變。權益證明 (PoS) 機制要求用戶將 ETH 存入以太坊信標鏈質押合約中以獲取年化收益率，信標鏈就是以太坊的權益證明 (PoS) 層，控制並協調以太坊中的質押者網路，質押者須透過幫助驗證並保護該網路以換取質押獎勵，質押也標誌著他們透過 PoS 對網路安全的承諾。質押目的就是保護以太坊網路並維持網路的穩定。根據 Etherscan 數據，這是在以太坊超過 900 萬個活躍節點的廣闊網路上運行的背景下進行的。
再質押協議應運而生
截至 2024 年 4 月，有超過 3,200 萬個 ETH 被質押，質押比率占以太幣總值的 27%，巨大的質押數字為再質押和流動質押的概念提供基礎，即便存在資安挑戰，但越來越多的人認為，這龐大的資金池並未充分利用。這刺激了流動質押平台和重新質押協議的發展，以期可以再質押這些閒置資本並從中獲利。再質押協定會連接以太坊共識層和 ETH 持有者，持有者不直接在以太坊上質押，而是將他們的 ETH 存入協議中，這些協議的發行作為代表來質押 ETH 的合成代幣，被鎖定的以太幣代幣可以在各種 DeFi 應用程式中使用。重新質押和流動性質押協議為 ETH 持有者提供一種利用其資產的新穎途徑，為以太坊區塊鏈提供安全性，為DeFi 提供流動性，是支撐區塊鏈技術不斷發展的創新方式。
EigenLayer 協議：ETH 再質押的核心
於 2024 年 4 月 10 日正式在以太坊主網上線的再質押協議 EigenLayer 是由 EigenLayer 推出，EigenLayer 成立於 2021 年，是一個以太坊中間平台，它位於第 1 層網路和其他應用程式之間，允許它們進行互動。EigenLayer 是目前唯一提供 ETH 再質押的去中心化協議，部署以太坊的智慧合約，讓質押者在相容協議上重新質押他們的 ETH，該平台也充當質押市場，允許三個主要參與者（質押者、網路驗證者和協議）相互找到對方。
自 2023 年 6 月首次問世至今，EigenLayer 取得了巨大的成長，是目前最大的區塊鏈協議之一。價值超過 100 億美元的 ETH 透過 EigenLayer 重新質押，使其鎖定總價值 (TVL)高於Aave、Rocket Pool 和 Uniswap 等主要 DeFi 平台。EigenLayer 的快速崛起說明對再質押的明顯需求及其為用戶帶來的額外獎勵。
隨著該協議在主網推出，以太坊正式進入了「AVS生態」的時代。AVS (主動驗證服務)，這些AVS可能涉及新的區塊鏈、DA層、虛擬機器、預測網路、跨鏈橋等任何項目。AVS的出現標誌著再質押機制的進一步演進，為區塊鏈生態系統帶來了更多的創新和可能性。
主動驗證系統（AVS）：AVS 是區塊鏈和分佈式系統中的一種技術，它在 EigenLayer 上運行，並直接使用這些再質押資金提供包括數據處理、儲存等網路服務。並且可以用來增強區塊鏈網路的安全性和可靠性。AVS 通過驗證者參與交易驗證和共識過程來維持相關網路運行。
再質押機制介紹
一、智慧合約：EigenPod
EigenLayer 上的重新質押允許其智能合約對使用者質押的 ETH 加上額外條件，這就是 EigenLayer 將以太坊的安全性擴展到其生態系統中的協議的方式，稱之為主動驗證服務（AVS），如果重新質押驗證者沒有履行 AVS 的職責，他們的 ETH 質押可能會被削減。這是透過鏈上削減合約和稱為 EigenPods 的特定智能合約來實現的。使用者可以將它們視為位於錢包和質押之間的附加帳戶，質押提款與獎勵都必須經過 EigenPod 進行，然後才能進入驗證者的帳戶，這使得 EigenLayer 能夠對表現不佳的驗證者實施「懲罰」，EigenPod 可說是整個再質押的核心。
二、原生再質押與流動性再質押
原生再質押（Native Restaking）和流動性再質押（Liquid Restaking）是兩種再質押的方式，最大的差別在於原生再質押的資產仍然鎖定在以太坊主網上。在主網上質押的同時，用戶可以選擇參與再質押協議 EigenLayer，協議設置智能合約，允許已經質押的資產在保持原始質押狀態的同時，被引用到其他協議中，EigenPod 成為使用者質押的提現地址，質押資產在主網上保持鎖定狀態，確保其安全性和穩定性。然而，再質押合約允許這些資產作為擔保品或資源被其他協議利用。但是執行本地再質押需要質押至少 32 個 ETH，並且參與者需要直接管理一個以太坊節點，這相比於流動再質押提供了更高的進入門檻。
而流動性再質押是一種讓用戶在質押資產的同時仍能保持資產流動性的機制。初始質押時，質押平台會提供流動性質押代幣（LST）作為回報，例如質押 ETH 後獲得 stETH，使用者就能像在 DeFi 應用程式上像使用任何其他代幣一樣使用這些 LST。流動性再質押是指使用者將 LST 存入 EigenLayer 合約中，用戶可以使用少於 32 個 ETH 的資本參與以太坊網路驗證並收取驗證獎勵。EigenLayer 目前支援 12 個 LST 的質押，包括 Rocket Pool Ether (rETH)、Lido Staked Ether (stETH)和 Coinbase Staked Ether (cbETH) 等流行選項。
值得注意的是，一些平台進一步擴大流動性再質押的效用。例如，Renzo 和 EtherFi 協議都充當 EigenLayer 的再質押平台，這些協定接受用戶的 LST 並給予他們 Liquid Restake/Receipt Tokens (LRT) 作為回報。最近出現幾個流動性再質押平台，期望能夠進一步擴大再質押的效用，與流動性質押類似，用戶透過這些平台重新質押其 LST，並收到流動性重新質押/收據代幣（LRT）作為回報。
再質押協議的特點
一、匯集用戶資金
再質押的核心是匯集用戶資金的過程，藉由流動性再質押，質押的資產被匯集在協議的智能合約中，這些合約管理和控制質押資金的使用。匯集的資金不僅維持協議的運行，還能作為一個資產池，為再質押提供基礎。而這些池中代幣是為數據可用性層提供動力的燃料，新的區塊鏈協議可以利用該層來增強安全性。
二、提供集體安全
再質押的關鍵在於其提供集體安全性的能力，這對於任何區塊鏈協議來說都是一個重要的面向，尤其是需要強大而可靠的安全基礎設施的新的第一層區塊鏈。將已質押的資產進一步質押到其他協議中，這些協議依賴於這些再質押資產來增強自身的安全性。通過將資產重新利用，複數協議能共享相同的經濟擔保，提高了整個生態系統的安全性。例如，已質押的ETH被再質押到一個去中心化借貸平台，該平台利用這些資產作為抵押品來增強其貸款的安全性。而再質押的機制中，AVS 是很重要的一環。
主動驗證系統（AVS）：隨著網路的發展，建立和維護 AVS 是資源密集的，需要大量的基礎設施和激勵系統來確保驗證者的誠實參與。
再質押協議的作用：再質押協議透過提供共享安全層來減輕引導 AVS 的負擔，當用戶將 LST 存入再質押協議時，他們就為集體安全池做出貢獻。然後，該池用於保護新的區塊鏈協議，該協議可以利用池中的資源，而無需從頭開始建立 AVS。
削減條件：用戶在再質押中質押的資產受到兩個削減條件的約束。第一個是由以太坊主網施加並由流動性質押提供者管理，確保以太坊網路的維護。第二組由再質押協議實施，旨在利用池安全性來確保新的區塊鏈協議的安全。這種激勵和風險的雙層確保了質押者的額外風險得到補償，因為他們質押的 ETH 提供的安全性不僅限於以太坊網路。
這些機制使得質押資產在不同協議間發揮作用，提高了整個區塊鏈生態系統的安全性和穩定性。再質押不僅提升了資產的使用效率，也促進了去中心化金融生態系統的健康發展。
重新質押 ETH 的好處
一、為 ETH 質押者提供更多獎勵
再質押以太幣的最明顯的好處是它可以為質押者帶來更多的回報。雖然質押獎勵的確切比率會隨著時間的推移而波動，並且根據質押平台的不同而有所不同，但 ETH 質押者的年收益率預計約為 3%。換句話說，一年內使用者將獲得約 3% 的收益，透過重新質押，使用者可能夠使用來自多個其他協議的獎勵來補充 ETH 質押獎勵，當然，獎勵率將取決於質押 ETH 的特定 AVS。
二、降低啟動協議的成本
ETH 重新質押的另一個主要好處是它降低在以太坊上建立新協議的成本，在再質押到來之前，新協議必須經歷開發自己的驗證器網路的昂貴過程。由於再質押，新協議現在可以利用以太坊完善的驗證器網路。這種去中心化協定可以共享驗證器驅動的安全性的概念稱為池化安全性。
三、避免第 2 層（Layer 2）限制
由於在以太坊上啟動新協議的成本高昂，該專案先前選擇第 2 層區塊鏈作為解決方案，雖然這些網路可以降低新協議的成本，但它們也有一些缺點，某些第 2 層鏈的設計可能會對協定架構產生某些限制，例如自訂選項和協定可以存取的交易類型，留在以太坊上並使用再質押帶來的安全性，意味著協議可以更自由地構建最適合其需求的架構，而不受任何限制。除了對各個協議有利之外，這對整個以太坊生態系統也是一個好處，在第 1 層上建立的協議越多，就越能實現更多創新，而不會導致流動性被轉移到其他鏈上。
四、高效的資源利用
透過連接到再質押協議，區塊鏈網路可以「租用」安全性，根據其特定的安全需求調整池化 LST 的數量，這種可擴展性允許更具成本效益的資源分配，降低建立驗證器服務的邊際成本並隨著區塊鏈的成長而擴展。
五、額外獎勵
以太坊質押者通常會鎖定他們的資金，限制他們在其他地方的效用，再質押為這些資金創造額外獎勵開闢新途徑，因為質押資產可以保護多個網路，從再質押平台租用安全性的協議向抵押者分配額外獎勵，使用戶參與再質押。同時，透過再質押，驗證者將受到額外的削減條件的約束，從而增加維持誠實行為的風險，這種雙層風險機制強化了網路的完整性，因為不誠實的行為可能會導致更嚴重的處罰。
六、擴展以太坊的安全性
最後，再質押的好處是它能夠擴展以太坊的安全性，而無需強制要求 EVM（以太坊虛擬機器）與其他網路相容。通常，區塊鏈要利用以太坊的安全功能，需要透過匯總架構進行集成，這通常需要遵守 EVM 標準。這可能會限制新區塊鏈專案的多樣性和創新，因為它們必須符合特定的技術限制才能從以太坊既定的安全性中受益。 然而，重新賭注改變這種狀態。它允許各種區塊鏈協議透過利用以太坊支援的流動質押代幣（LST）來存取以太坊的強大安全性，而無需 EVM 等價物。這為大量區塊鏈架構和共識機制的蓬勃發展打開大門，利用以太坊的安全性而不受其特定運算模型的束縛，因此，再質押可以培育一個更充滿活力和多樣化的區塊鏈生態系統，從而達到創新並減少新興網路的進入壁壘，同時在以太坊經過驗證的基礎設施的支持下保持高標準的安全性。
再質押的風險
一、增加削減的風險
如前所述，削減是權益證明系統的重要組成部分，有助於維持參與者的誠實。話雖這麼說，削減的性質意味著它也會對人們產生負面影響，即使他們沒有對網路造成任何明顯的傷害。例如，許多 ETH 質押者本身並是網路驗證者，這表示他們只是將其權益委託給驗證者，如果他們委託的驗證者表現不佳，這些質押者仍然可能會因削減而失去質押。
即使對於誠實行事的驗證者來說，削減也可能是一種風險。簡而言之，由於如果驗證者的節點離線，驗證者可能會受到嚴厲懲罰，因此許多驗證者設定備用設備。然而，如果網路偵測到來自兩個不同伺服器的相同驗證器金鑰，它也會透過削減（以防止雙重支出）來懲罰這種情況，也就是說，無論如何，質押總是會帶來某種程度的風險，因此，透過重新質押，必然會增加遭受削減的風險。
二、對 ETH 流動性的影響
儘管重新質押可以說有助於在生態系統中保留更多的 ETH，但必須知道的是，質押的 ETH 是不可用的，更不用說，即使取消重新質押的 ETH，可能需要比提取它時等待更長的時間。此外，如果更多像 EigenLayer 這樣的重新質押協議以更高的質押獎勵承諾吸引足夠多的人，這可能會導致獨立質押者的減少，以及更多人透過此類協議質押。隨著時間的推移，這實際上導致質押變得更加中心化。
三、對社群的負面影響
有些人認為，使用以太坊的驗證器網路作為池化安全的基礎可能會對基礎網路產生不穩定的影響。其中一位批評者正是以太坊共同創辦人 Vitalik Buterin。在 2023 年 5 月的一篇部落格文章中，Buterin 認為某些用例可能會給生態系統帶來很高的系統性風險。具體來說，Buterin 警告，依賴以太坊社會共識的協議可能會陷入問題。
以太坊的社會共識是指由以太坊開發者和其他用戶組成的大型全球社區，他們不斷監控網路。這種社會共識對於網路的健康至關重要，因為如果其加密經濟共識由於錯誤或攻擊而失敗，社區始終可以採取行動來保護網路。Buterin 擔心的是，建構協議的人們可能會開始將硬分叉視為在出現問題時挽救他們的一種方式，最後，只要專案只尋求使用以太坊的驗證器集，而不是其社會共識，它們的風險就保持在較低水準，值得注意的是，EigenLayer 創辦人 Sreeram Kannan 同意 Buterin 的結論，並重申以太坊分叉永遠不應該被視為協議問題的潛在解決方案。
分岔（Forks）：如果不是所有人100％都願意遵照機制走，就會出現「分叉」，所以其實任何人都可以進行分叉，會出現「分叉」，其實關鍵就在於區塊鏈相當注重網路共識。而強硬的分岔會出現一條新的區塊鏈，並形成永久性分歧，軟分叉比較像升級沒升好，或是還有部分人還沒升級，所以同時出現兩種不同模式的一個過渡期。
四、監管風險
加密資產的監管環境仍在不斷發展，再質押涉及將資產重新利用於不同的金融協議或應用中，這可能需要符合不同的金融監管法律和規定。用戶需要確保他們的再質押行為符合當地的法律和監管要求，未來的法規也可能會影響重新抵押協議的可行性或運作。
五、其他
還有像是網路安全風險，重質押資產的安全性和穩定性也取決於所涉及的底層網路，這些網路中的任何安全漏洞或故障都可能影響重新抵押的資產，並且流動性質押或重新質押協議的治理變化可能會導致做出不符合所有參與者最佳利益的決策，當決策人心意轉變就可能影響質押資產的安全或價值的決策風險，市場風險也存在，流動性質押代幣和標的質押資產的價值可能會波動，市場低迷可能會影響重新質押資產的整體價值。
EigenLayer 現況與發展
一，上線前的準備
EigenLayer 在上線前的三個月就開始積極佈署活動，先發布將會分階段啟動主網，以確保協議的安全性和效能。通過逐步推出主網的功能，可以最大程度地減少潛在的風險。同時，EigenLayer 也藉由空頭機會吸引質押代幣者，邀請 AVS 節點營運者 (operator)與更多的主動驗證服務商 (actively validated services, AVS)加入網路中，EigenLayer 也承諾為這些專案服務並提供安全性。隨著生態系統的擴大，EigenLayer 也持續優化網路，以確保為所有參與者提供穩定和可擴展的網路。
二，獲得 1 億 6450 美元的融資
EigenLayer 於 2022 年 8 月份完成種子輪融資並籌集了 1450 萬美元，由 polychain+etherealvc 領投，FigmentCapital、daofive、robotventures , P2Pvalidator 等參投。接著於 2023 年 3 月完成 A 輪融資，由 blockchaincap 領投中籌集了 5,000 萬美元，ElectricCapital 、 polychaincap 、 hack_vc 、 FinalityCap 、 cbventures 等參投。至今已完成第三輪融資，2024 年 2 月的融資中更以高達 100 億美金的估值募到 1 億美元，成為估值百億的加密獨角獸。截止目前，根據 DefiLlama 數據顯示，EigenLayer TVL（總鎖倉價值）已突破 133 億美元，反應出市場對於其創新機制的看好與期待。
三，與多方資產項目合作
2024 年 2 月，EigenLayer 與去中心化 AI 網路項目 Ritual 宣布達成合作，此次合作目的是為 EigenLayer 業者釋放新的 AI 原生機會，使其能夠接觸到新穎的收益形式。這一合作將為 EigenLayer 用戶提供利用再質押機制獲得收益的機會，將資產重新利用於各種 AVS 項目中，從而實現更高的收益。這不僅為用戶帶來了更多的收益機會，也為EigenLayer 打開了更廣闊的市場和發展空間，推動了其生態系統的持續發展和壯大。
接著 2024 年 4 月， EigenLayer 與以太坊二層平台 Fhenix 宣布將合作開發全同態加密（FHE）協處理器，希望為智慧合約引入 FHE 技術。 該協處理器將由 Fhenix 的 FHE rollup 和 EigenLayer 的質押機制來保護。EigenLayer 可以保障 rollup 執行的經濟正確性。
四，空投計畫
EigenLayer 於 2024 年 4 月底釋出空投（Stakedrop）消息，預計空投 EigenLayer 原生加密貨幣 $EIGEN 初始總供應量 16 億枚中的 5%，並且分成三季發放，第一季會分成兩階段，在第一階段，將會把空投發放給直接質押 LRT 的用戶，包括通過 EigenLayer 官網或其他 LRT 協議（如 Renzo 等）進行質押的用戶，這一階段將佔第一季空投總量的近90%（即 7,591 萬枚）。而在第二階段，則將會把空投發放給 LRTFi 用戶，這些用戶是通過 Pendle、Gearbox 等協議累積 EigenLayer 的用戶，這一階段將佔第一季空投總量的近10%（即 777 萬枚）。
總結
再質押代表了區塊鏈技術的變革性飛躍，強化抵押資產的實用性和有效性。透過啟用質押 ETH 的再質押，EigenLayer、Kelp DAO、Renzo Protocol、etherFi 和 Puffer Finance 等再質押協議不僅強化區塊鏈安全性，而且還開闢了產生收益的新途徑，我們可以預期再質押會為 DeFi（去中心化金融）領域帶來新的機會和創新。通過將資產重新質押到不同的DeFi協議中，可以提供更多的金融產品和服務，如借貸、衍生品交易等，以此提高區塊鏈網路的效率和擴展網路功能。然而，與任何創新的金融機制一樣，再質押也有其自身的風險和複雜性，需要參與者進行徹底的盡職調查，隨著區塊鏈生態系統的發展，再質押成為一項關鍵的發展，有望提升去中心化世界的安全性、效率和包容性。
馬克碎念
再質押機制，不僅是一種資金運作策略，更代表著區塊鏈技術演進中的一個關鍵轉折點。隨著如 EigenLayer 這樣的創新協議的出現，再質押已不再只是資本的再利用，而是成為了一種推動區塊鏈生態系統向更高效率和更大規模擴展的驅動力。此機制通過有效地結合資本運作與技術創新，不僅提升了以太坊網絡的安全性和穩定性，也為 DeFi 創造了新的經濟模型和收益渠道，這些新的模型和渠道極大地豐富了數字資產的應用場景，進一步證明了區塊鏈技術的多樣性和適應性。
然而，再質押機制也帶來了新的挑戰和風險，這需要市場參與者、開發者和監管者有更深的認識和更嚴謹的對策。在資本效益的誘惑下，我們必須警惕資安風險、市場操控的可能，以及可能出現的監管挑戰。再質押的未來發展將需要在創新驅動與風險管理之間找到一個平衡點。展望未來，再質押若能在確保安全和合規的基礎上，持續發展與完善，勢必將為整個加密貨幣領域帶來更深遠的影響。對於那些願意深入了解和參與的投資者而言，這將是一個充滿機遇的新領域。
首圖來源：https://medium.com/@satolix.io/understanding-eigenlayer-and-the-restaking-concept-09c7f6415091