結構型商品監管鬆綁？最新政策調整對投資人影響

結構型商品結合傳統金融與衍生性商品，透過固定收益與衍生工具控制風險並參與市場波動。設計涵蓋保本型與槓桿型，滿足多元投資需求。市場趨勢聚焦 ESG、數位資產與訂製化產品。臺灣金管會推動「壯世代金融行動措施」，放寬高齡投資限制並強化 KYC 評估。未來，監管機構將加強風險控管與資訊透明度，促進市場穩健發展。

什麼是結構性商品

結構型商品（Structured Products）是一種結合傳統金融工具與衍生性金融商品的投資產品，主要由固定收益資產（如債券、存款）與衍生性金融工具（期貨、選擇權、利率）組成。其投資收益與特定標的資產（如股市指數、個股、利率、外匯或商品價格）掛鉤，能夠根據投資者的風險承受能力與市場預期設計出不同的收益結構。例如，保本型結構商品可提供一定程度的本金保障，適合風險承受能力較低的投資者；槓桿型結構商品則利用衍生工具放大市場變動帶來的收益或損失，適合願意承擔較高風險的投資者。此外，還有收益增強型結構商品，如「雪球（Snowball）」或「可贖回認股權證（CBBC）」，透過賣出期權來提高收益，但可能需要承擔較高市場風險。

由於結構型商品的機制較為複雜，投資者在選擇時需特別留意其市場風險、信用風險與流動性風險。例如，若標的資產價格波動過大，可能導致收益低於預期，甚至損失本金；此外，發行機構的信用狀況也會影響投資安全性。部分結構型商品的流動性較低，可能無法自由買賣或提前贖回，這使得投資人必須提前規劃投資期限與風險承受度。因此，結構型商品適合具備一定財務知識與投資經驗的投資者，並應在投資前透過專業財務顧問進行適合度評估，以確保符合自身的投資目標與風險承受能力。

結構性商品的運作方式

結構型商品是一種把不同投資工具組合在一起的投資產品，就像是一個「投資便當」，裡面可能有固定收益部分（像定存或債券），確保本金的一部分是安全的，也可能有衍生性金融工具（像期權或期貨），讓投資者有機會獲得更高的收益。例如，假設你投資 100 萬元，可能 90 萬元會被存入定存或債券來確保本金安全，剩下 10 萬元則會用來買與股市掛鉤的投資工具。如果股市上漲，你可以獲得額外收益；如果股市下跌，你最多只會損失這 10 萬元，而不是整筆投資。這種設計讓投資者既能參與市場增長，又不會承擔太高風險，適合想要比定存收益更高，但又不想完全投資股票的人。

不過，結構型商品也有一些需要注意的地方。有些商品是「保本型」，投資到期後可以拿回本金，但收益可能比較有限；而「非保本型」的商品則有可能賠掉部分甚至全部本金，風險較高。此外，結構型商品不像股票那樣可以隨時買賣，大多需要持有到期，如果想提前解約，可能會有額外費用或損失。因此，投資這類商品前，一定要了解產品規則、評估自己的風險承受能力，並諮詢專業財務顧問，確保這種投資方式適合自己。

結構型商品的市場現況與發展趨勢

近年來，隨著全球金融市場的發展，結構型商品在投資市場中的地位日益重要，特別是在低利率環境與市場波動加劇的背景下，投資者對於能夠提供更高回報與靈活風險管理的金融產品需求增加。許多金融機構針對市場趨勢設計出更具靈活性與創新性的結構型商品，例如與 ESG（環境、社會、公司治理）掛鉤的投資產品，吸引重視永續發展的投資者；與數位資產（如比特幣、區塊鏈技術）相關的結構商品，滿足對新興資產感興趣的投資人。此外，近年來，訂製化結構商品逐漸興起，金融機構能根據個別投資者的風險承受能力與市場預期，設計更符合需求的投資組合，提高市場靈活度。

然而，由於結構型商品的複雜性與潛在風險較高，各國金融監管機構對此類產品的監管亦日趨嚴格。以臺灣為例，金管會透過《銀行辦理衍生性金融商品業務內部作業制度及程序管理辦法》對銀行銷售結構型商品進行監管，要求金融機構進行 KYC 評估，以確保投資者適合度。此外，金管會亦強調金融機構在推介結構型商品時，應清楚揭露商品風險，並加強資訊透明度，避免誤導或不當銷售。近期，金管會推動的「壯世代金融行動措施」也反映出監管機構對高齡投資者的關注，逐步調整過去以年齡為限制的市場管理標準，允許符合適格性的高齡投資者參與結構型商品投資。

同時，隨著金融科技的快速發展，監管機構亦將加強對數位金融平台銷售結構型商品的監管。例如，透過區塊鏈技術提升交易透明度與安全性，確保產品資訊公開透明，降低金融詐欺風險。此外，針對智慧投資顧問（Robo-Advisors） 提供的結構型商品建議，監管機構也將強化風險控管與合規性審查，確保演算法與投資建議的準確性，避免對投資者造成不當影響。這些監管措施的調整與強化，將有助於提升市場信任度，同時促進結構型商品市場的穩健發展。

壯世代金融行動措施

此措施是由金管會所推動的一系列改革，旨在消除高齡者在金融市場中的歧視性限制，確保高齡投資人也能夠公平地參與各類金融服務，而不因年齡受到不合理的市場限制。這項措施的核心理念是「去標籤化」，也就是不以「年齡」作為唯一管理標準，而是根據投資人的財務知識、風險承受能力與適配性來決定其投資選擇。

🔹 第一波（2024 年 9 月）

• 期貨市場鬆綁：期貨公會修訂自律規範，刪除 70 歲以上投資人不能開戶投資期貨的限制。

🔹 第二波（2024 年底）

• 國外有價證券開放：銀行可以向 70 歲以上的非專業投資人 推介 國外有價證券，不再單純因年齡限制推薦範圍。

🔹 第三波（預計 2025 年 5 月底上路）

• 衍生性金融商品與結構型商品開放：修正《銀行辦理衍生性金融商品業務內部作業制度及程序管理辦法》，移除銀行對 70 歲以上客戶推介衍生性金融商品的限制。銀行仍需依據 KYC（Know Your Customer）機制，評估客戶適合度與風險承受能力後再行推介。

第三波修法重點在於放寬銀行對 70 歲以上且具有足夠知識與投資經驗的投資人推介衍生性金融商品與結構型商品的限制，預計於 2025 年 5 月底上路。修法後，銀行不再受到年齡限制，但推介責任更重，需根據客戶適合度與商品風險評估進行審慎推薦，而非任意推介。此舉旨在提升高齡投資者的金融參與權利，同時確保銀行對高齡客戶的風險控管與適當性管理。

此外，金融業針對高齡客戶的監管標準正在調整。保險業雖未限制高齡者購買保險，但要求加強 KYC 措施，如錄音錄影；而 2024 年 9 月底，期貨交易亦取消 70 歲以上投資人開戶與交易的限制。這是金管會推動「去標籤化」監理的趨勢，未來將檢討以年齡作為市場管理標準的方式，改以個別客戶的風險適配性為核心，避免高齡歧視，並確保投資市場的公平與穩健發展。

未來監管趨勢

未來，金管會在監管結構型商品時，將更加關注投資者是否真的適合這類產品，以及金融機構是否清楚說明風險。目前，投資者的參與條件已經從「年齡限制」改為「風險承受能力」，未來可能會更進一步細分，如根據投資者的收入、投資經驗、市場變動時的應對能力來決定哪些產品適合他們。同時，金管會可能也會針對高風險的結構型商品（如槓桿較高或收益條件複雜的產品）制定更嚴格的規範，確保投資人能夠真正理解這類產品的風險。此外，為了讓資訊更加透明，金融機構未來可能會被要求提供更清楚的產品說明，例如模擬不同市場狀況下的可能損益變化，讓投資者在決策前能夠評估最壞的情況，減少不必要的投資風險。

另外，金管會也會更嚴格監管金融機構的銷售行為，避免銀行或投資顧問為了業績過度推銷高風險的結構型商品。未來，可能會引入更多保障機制，例如讓投資者在購買後有一定時間可以撤回決定，或者對於不當銷售行為加強罰則。金管會也可能參考國外的監管做法，例如歐盟的《金融工具市場指令II》（MiFID II） 或美國 SEC 的適合度管理規範，進一步提升台灣的監管標準。整體來看，未來的監管方向將以保護投資者、讓資訊更透明、讓投資環境更安全為核心，確保投資者能夠在合理的風險範圍內參與市場，而不會因資訊不對等或銷售誤導而承受不必要的損失。

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