臺版穩定幣倒數起跑：銀行優先、雙首長監理全解析
隨著金管會確立《虛擬資產管理條例》（VASP 專法）的立法路徑，臺灣穩定幣的發展輪廓已從模糊的討論轉為具體的政策執行。金管會預計發行策略以金融機構優先，目前已有許多銀行開始佈局，法規也設下多項監管紅線，以降低系統性風險。《虛擬資產管理條例》預計於 2025 年送入立法院，快則 2026 年下旬就有機會看到首批合規的臺版穩定幣問世，這將是臺灣金融體系從「帳戶基礎」邁向「代幣化基礎」的關鍵轉折。
立法時程：專法落地後的過渡期
目前的監管架構正處於典範轉移階段，將由現行的《洗錢防制法》聲明制，轉向以風險為基礎的全面許可制。金管會預計於 2025 年將《虛擬資產管理條例》草案提報行政院審查，並與法務部及中央銀行進行跨部會協商，目標在年底前送入立法院完成三讀程序。
法案通過後，金管會將於 2026 年上半年展開約 8 項子法的研擬工作，涵蓋發行商資格、儲備資產查核標準及資安規範。針對境外業者如 Tether 或 Circle，專法上路後若欲經營臺灣市場，必須在臺設立分公司並申請牌照，法規預計提供約 15 個月的過渡調整期，未合規者屆時將面臨刑事責任。
發行策略：為什麼採「銀行優先」？
金管會主委彭金隆明確指出，為降低系統性風險，初期將由「金融機構」優先試行。銀行受《銀行法》與巴塞爾協定（Basel III）監管，具備完善的資本適足率與流動性覆蓋率（LCR），能最大程度避免類似 Terra/Luna 崩盤或 FTX 挪用資產的事件重演。
此外，穩定幣的核心價值在於「按面值贖回」。銀行具備直接存取央行準備金與同業拆借市場的能力，在面臨大規模贖回時，流動性緩衝能力遠高於一般科技公司。銀行發行的穩定幣也能更容易與現有的財金公司跨行清算系統對接，實現法幣與數位資產的無縫轉換。
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監管紅線：雙首長制與利息禁令
草案參考歐盟 MiCA 架構，並針對臺灣環境設下嚴格紅線。首先是雙首長監理機制，穩定幣發行雖由金管會許可，但必須「洽商中央銀行意見」。央行擁有實質審查權，以確保發行規模不會影響貨幣供給額（M2）與匯率穩定；其次，發行人必須維持與發行流通量等值的法幣準備金（1:1）。儲備資產須信託於第三方機構，與發行人的自有資產完全隔離，若發行人破產，持有人擁有優先受償權；最後，為避免穩定幣被視為存款而引發資金脫媒，法規將禁止發行人向持有人支付利息，促使銀行業者的收益模型轉向手續費與企業金流服務。
銀行業佈局：託管先行，結盟國際
在法規正式落地前，銀行業已透過「業務試辦」與「策略聯盟」搶先佈局基礎設施。金管會已核准凱基銀行、中國信託銀行及聯邦銀行試辦虛擬資產保管業務，藉此學習私鑰管理與多方計算（MPC）技術，視為發行穩定幣的技術前哨戰。
國際合作方面，凱基銀行於 2025 年與全球最大穩定幣商 Tether 簽署合作備忘錄（MOU），聚焦利用 USDT 的高流動性解決跨境支付痛點，並提供合規的法幣出入金通道。交易所 XREX 則串接遠東商銀與凱基銀行，建立「法幣託管」加上「幣託管」的雙重閉環，為未來銀行發行穩定幣提供了實務運作的參考模型。
商業場景：B2B 支付與供應鏈金融
不同於零售市場的交易炒作，臺版穩定幣的初期戰場在於解決企業端（B2B）的痛點。傳統 SWIFT 匯款需時 1 至 5 天，且手續費高昂；穩定幣可實現 T+0 即時到帳，大幅提升資金周轉率，特別適用於進出口貿易頻繁的臺灣製造業。
透過智能合約，企業可設定「貨到付款」自動執行機制，降低國際貿易中信用狀（L/C）的開立成本與信任門檻。此外，供應鏈金融也將迎來創新，企業應收帳款可被「代幣化」，投資人以穩定幣即時買入這些代幣，供應商則能立即收到貨款，解決傳統貼現流程冗長的問題。
央行戰略：CBDC 與穩定幣的雙軌並行
中央銀行總裁楊金龍定調未來支付體系採「雙軌制」，持續研發中央銀行數位貨幣（CBDC）同時納管私人穩定幣。央行規劃將建立「代幣化金流試驗平台」，利用批發型 CBDC 作為不同銀行發行之「代幣化存款」或「合規穩定幣」之間的最終清算資產。此架構類似國際清算銀行（BIS）提出的 Unified Ledger，確保不同銀行發行的穩定幣之間維持 1:1 的平價兌換，避免出現貨幣折價風險。
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臺灣穩定幣邁入關鍵執行階段
隨著《虛擬資產管理條例》（VASP 專法）的立法腳步，我國金融體系正從傳統的「帳戶基礎」穩步邁向「代幣化基礎」。金管會採行「銀行優先」的發行策略，旨在藉由《銀行法》與巴塞爾協議（Basel III）的既有框架，確保系統性風險降至最低，並保障用戶的資產能按面值贖回。此策略利用銀行完善的資本適足率與流動性覆蓋率，來實現穩定幣「按面值贖回」的核心價值，並更容易與現有跨行清算系統對接。
在「雙首長監理」與「利息禁令」等嚴格紅線下，未來臺版穩定幣將被導向提升金融效率而非投機炒作。其初期核心價值將體現在企業端（B2B）的跨境支付與供應鏈金融創新，有效解決傳統金融中結算速度慢、手續費高的痛點。同時，中央銀行定調「CBDC 與私人穩定幣雙軌並行」的戰略，將透過代幣化金流試驗平台，確保所有合規穩定幣能維持 1:1 的平價兌換。