收益平準金運作機制解密
大家在投資時有沒有看過「本基金之配息來源可能為收益平準金」這段文字呢？收益平準金究竟是什麼，又會為日常的投資帶來怎麼樣的影響呢？讓馬克來為你解密收益平準金的運作模式、以及解析它的優缺點，一起認識這個投資配息的平衡機制吧！
收益平準金是什麼？
（一）收益平準金的定義
要認識收益平準金之前，馬克想先簡單描述一下ETF 的運作模式。ETF（Exchange Traded Fund）即指數股票型基金，是一種由投信公司發行，追蹤其中指數的績效表現，在證券交易所提供交易的開放式基金。因為ETF 為開放型基金，當有新投資人加入時單位數/規模就會增加，反之則會減少，所以ETF 的發行單位數並不是固定的；而在ETF 當中，不論有幾檔成分股，在除息後領到的股利原則上是固定的。准此，在股息維持不變、而發行單位數增加的狀況下，每單位數可以領到的股息就有可能減少。為了避免這樣的情況發生，便有收益平準金的制度產生，讓我們來看看它是如何運作的吧！
收益平準金是為了防止基金規模增加使配息遭到稀釋而設立的制度，為了避免新購入基金的投資人資金稀釋原有投資人的股息，用收益平準金作為配息的比例之一，使新舊投資人皆能領到與原先比例相同的股息。對新投資人而言，收益平準金即是把投入本金的其中一部分當作股息，因此領到的配息可能來自投入的本金。
（二）收益平準金的運作模式
收益平準金的運作模式為，將新投資人申購的基金依照原先比例拆成「本金＋配息」，再把配息的部分撥入平準金，作為額外股息分配的部分分發給投資人。使得投資人無論加入的先後順序，領到的股息金額都是一樣的，並且配息的比例都是股息加上收益平準金的組合，即新購入的單位會分到舊單位的股利、舊有單位則會分到新單位的收益平準金。
乍看之下好像有點抽象，讓馬克用實際的案例解釋讓你更瞭解：
假設在沒有收益平準金的狀況下，配息的模式是：
基金規模100 億，每1 元基金規模可領到0.1 元股息
新加入投資者共購入了100 億基金，使基金規模變成200 億
若沒有收益平準金的狀況下，每1 元基金規模可領到的股息就變成0.05 元
在有收益平準金的狀況下，配息的模式則會變成：
基金規模100 億，每1 元基金規模可領到0.1 元股息
新加入投資者共購入了100 億基金，使基金規模變成200 億
在有收益平準金的狀況下，每1 元基金規模可領到的股息依然維持0.1 元
必須注意的是，在兩種狀況之下，差異僅在於投資人領到股息的金額差異，股票的總價值並不會改變喔！
▋想要參考收益平準金具體的圖示，馬克推薦看完文章後可以去看看柴鼠兄弟的影片喔！
至於收益平準金算不算是本金的一部分呢？ETF 的配息組成可以分成三個種類，分別是股息、價差與收益平準金，在除息的時候會扣除既有的資產、並移轉至外部而作為股息。就這樣來看，收益平準金當然能算是本金的一部分。除此以外，收益平準金的分配必須視一定期間之內加入了多少新資金的申購，而不是投信方能夠決定的，也不可能基於想要提升配息而增加收益平準金的分配，這點也是投資人必須瞭解的部分。
收益平準金的優缺點
（一）收益平準金的優點
收益平準金的優點在於，可以維持股息的平衡，使其不會因為新申購基金的加入而被稀釋，可以滿足喜歡投資高配息ETF投資人的需求；除此以外，收益平準金與資本利得相同，不需要負擔稅率，反之也因為不計入所得而無法享有可抵減稅額。當配息中收益平準金的比例愈高，股息的佔比相對下降，因而有利於高所得級距的投資人。
（二）收益平準金的缺點
承上所述，當收益平準金的制度存在之下，雖然不會稀釋配息的比例，卻會稀釋股利或盈餘所得（54C）的佔比，間接使得可抵減稅額減少，不利於低級距所得的投資者。除此以外，由於複利需要長期的累積，收益平準金機制透過出售部分基金換取穩定配息的運作模式，可能使得複利速度減緩，對於重視資產增值的投資者來說則相對比較不利。
具有收益平準金機制的ETF 有哪些？
根據金管會年中的統計，目前共有23 檔ETF 納入收益平準金機制，包含15 檔的股票型ETF、以及8 檔的債券型ETF。具有收益平準金機制的知名高股息ETF 包含元大高股息（0056）、國泰永續高股息（00878）、以及群益台灣精選高息（00919）等等，都受到許多投資人的喜愛。其中，大華優利高填息30（00918）在今年9 月宣布納入收益平準金機制，每單位配息0.75 元，相較上次成長了0.55 元之多，也使得成交量較先前相比爆量成長了數十倍，未來發展值得期待。
看到這邊，是不是很好奇要怎麼辨別ETF 是否有納入收益平準金的機制呢？根據政府規定，有採用收益平準金機制的基金股票都必須在股票名稱的後方加上「基金之配息來源可能為收益平準金」相關字樣，因此只要看到顯示這段文字的ETF 就代表有納入收益平準金的機制。
除此以外，為了避免投信單位使用收益平準金提升配息，於2023 年11 月起，金管會要求必須揭露收益平準金的配息佔比，並擬定了接下來應該遵循的兩大措施，包含「最快年底前擬定收益平準金使用規範，並將溯及既往，新舊ETF 皆適用相關規定」、以及「要求投顧公會加強查核ETF 廣告文宣」，是目前針對收益平準金的最新規範。