一週金融科技新聞 #258｜金科創投基金、跨境代幣化
金融科技創投基金啟動募資規模上看 75 億元、金管會揭四貸同堂三大風險並建銀證授信聯防、BIS Agorá 完成 6 幣種真實價值結算、紐約州起訴 Kalshi 與 CFTC 搶預測市場管轄權。
MarkWeeklyDigest #金科創投基金 #跨境代幣化 #二百五十八
金管會指導、金融總會規劃的「金融科技產業聯盟」成立滿一年，這週端出比較實際的東西。由凱基金控領軍的工作圈推動「金融科技創投基金」，6 月已啟動正式募資，整體規模預計 60 至 75 億元，第一輪目標 30 億元。凱基金、中信金和中華電信有意擔任 GP，其中凱基金與中信金已完成內部投資審議；國泰金、台新新光金表達過 LP 出資意願，還有 11 家在邀約名單上。
基金規劃成立「全球創新科技母基金」，搭配國發基金匡列額度配投，主要參與 KKR、TPG 這類國際指標基金，用意是把台灣接上國際創投生態。不過母基金先投國際大型基金，跟扶植本土新創之間隔著一段距離；聯盟 6 月另外新設由兆豐金召集的工作圈，任務才是補國內新創早期的資金缺口。錢最後怎麼分配到這兩端，或許要等第一批投資案出來才看得出來。
台股交易熱，用房貸、信貸、車貸加股票融資加碼進場的人變多，金管會這週把監控重點講得更細。官員點名三大風險：四貸同堂、周轉金貸款暴增，還有銀行、證券、保險之間借貸資訊不互通。#253 我們談過央行示警四貸同堂，這回金管會更在意的其實是周轉金，到 5 月底餘額 25.2 兆元，今年前五月就增加 2.16 兆，近一年增加 3.4 兆，這塊最有可能流進股市。
處理方式是找證交所、聯徵中心、券商公會和銀行公會，把授信與融資資訊介接成一套聯防機制。現在券商辦融資融券本來就能調聯徵資料，銀行放款也查得到融資融券狀況，只是靠各機構自己徵審。要看清楚一個人同時在銀行、券商和保單上借了多少，得等這套機制真的串接起來。
國際上，國際清算銀行的 Project Agorá 7 月 30 日完成真實價值測試。英格蘭、法國、日本、韓國和瑞士 5 家央行，加上摩根大通、花旗、德意志、瑞銀、渣打、三菱日聯等大型銀行，用代幣化央行準備金和代幣化商業銀行存款，在 6 個幣種完成約 80 萬瑞士法郎的跨境結算，平均 80 秒完成。5 月時還停在原型系統的原子結算，這次動的是真錢。
比較關鍵的是它同時用了兩種資產，意思是跨境結算不見得要等 CBDC，銀行把存款代幣化也跑得動，推廣成本低不少。台灣外貿結算目前主要走 SWIFT，中轉行的時間和費用一直是中小企業的成本，這條路徑看來比等數位新台幣更接近實用。
預測市場那邊則吵進了法院。紐約州總檢察長 Letitia James 7 月 31 日起訴 Kalshi，主張它以體育賽事、選舉和政治事件為標的的合約，在紐約州就是無照賭博，要求停業、沒收收益、退賠用戶並課三倍民事罰鍰；CFTC 幾乎同時提出緊急動議，主張事件合約屬於商品交易法下的專屬聯邦管轄。法院意見目前也分裂，4 月第三巡迴法院判 Kalshi 勝訴，7 月紐約南區法官卻認為聯邦法沒有排除紐約州法適用。
台灣這頭，《虛擬資產服務法》通過後，銀行的動作開始密集。信託公會 27 日的虛擬資產保管研討會來了近 110 位銀行與券商人員，金管會現場說明申辦審查重點與試辦現況，相關提問相當熱絡。另一邊 LINE Bank 和 MaiCoin 合作，用戶下單時可以授權銀行帳戶自動扣款，省掉手動轉帳入金那一步。保管要執照、入金通路只要合作，門檻差很多，但銀行想接虛擬資產金流的態度，這週看得比較清楚。
AI 代理的支付規模也第一次有了數字。Visa 與 Artemis 的研究指出，x402 和 Machine Payments Protocol 兩個協議 12 個月處理超過 1.1 億筆交易、金額 1.36 億美元，多數是一美元以下、機器呼叫 API 就付掉的交易，Visa 自己的警告是傳統支付機構不參與就可能被脫媒。同一週也看得到基建的脆弱，法國穩定幣發卡商 Kulipa 突然結束營運，12 萬張以上加密卡一夜停用；硬體錢包 Coldcard 被證實有種子生成漏洞，逾 1,300 枚比特幣遭掃空。
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金融科技創投基金啟動募資，規模上看 75 億元
金融科技 #創投
【1】金管會指導、金融總會規劃的「金融科技產業聯盟」成立逾一年，參與金融機構達 20 家。由凱基金控領軍的「金融科技投資交流」工作圈推動的「金融科技創投基金」，已於 6 月啟動正式募資，整體規模預計 60 至 75 億元，第一輪募資目標 30 億元。現階段凱基金控、中信金控及中華電信有意擔任負責管理的 GP，其中凱基金、中信金已分別完成內部投資審議程序；籌備期表達 LP 出資意願的國泰金控、台新新光金控已個別拜訪，另有 11 家邀約中。
基金任務是尋找可解決跨業、跨域或跨境技術與商業應用落地的投資案，目前規劃成立「全球創新科技母基金」，由 LP 與 GP 組成，搭配國發基金匡列額度配投，以參與 KKR、TPG 等國內外指標創新科技基金為主。聯盟另在 6 月 25 日會員大會成立第五個工作圈「國內新創科技投資交流」，由兆豐金控擔任召集人，核心任務是填補國內新創早期發展的資金缺口。同一份第二季成果報告也提到，由中信金主導的金融領域大語言模型（FinLLM），預計今年底至明年初完成第一階段模型訓練與成果發表。
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金管會揭「四貸同堂」三大風險，著手建銀證授信聯防
監管 #授信
【2】台股交易熱絡，投資人擴張信用進場，金管會官員 27 日指出目前關注三大風險：房貸、車貸、信貸加股票融資的「四貸同堂」，周轉金貸款暴增，以及銀行、證券、保險借貸資訊不互通。金管會 6 月起已設「業務成長異常」與「風險指標顯著變化」兩條監理紅線監控，並找周轉金貸款成長較快的銀行約談了解，確認徵審都有依授信 5P 原則辦理，暫不祭出進一步控管措施。
金管會更緊盯的是周轉金貸款，截至 5 月底餘額達 25.2 兆元，今年前五月增加 2.16 兆元、近一年增加 3.4 兆元，不過這部分也包含企業營運周轉金，可能有 AI 帶動的資金需求。四貸中以房貸新增金額最高，6 月底餘額約 11.7 兆元；增幅最快的是小額信貸，餘額 8,096 億元、年增率 12.12%，金管會認為多屬房貸延伸、用於裝潢，投入股市較少。聯防機制方面，金管會將找證交所、聯徵中心、券商公會與銀行公會，把融資融券、銀行貸款與保單借款資訊介接起來，從現在的個別徵審轉為通案機制。
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BIS Agorá 完成真實價值測試，6 幣種平均 80 秒結算
代幣化 #跨境支付
【3】國際清算銀行（BIS）7 月 30 日宣布，Project Agorá 已完成代幣化跨境批發支付的真實價值測試，28 家金融機構與中央銀行在 17 個交易情境中結算約 80 萬瑞士法郎（約 100 萬美元），涵蓋瑞士法郎、歐元、英鎊、日圓、韓圜和美元 6 種幣別，平均結算時間約 80 秒。參與名單包括英格蘭銀行、法國銀行、日本銀行、韓國銀行、瑞士國家銀行 5 家央行，商業銀行則有摩根大通、花旗、德意志銀行、法國農業信貸、瑞銀、渣打與三菱日聯。
Agorá 是 BIS 於 2024 年啟動的計畫，今年 5 月已證實原型系統能跨多幣種、多管轄區完成原子結算，這次進一步動用實際資金在活的市場執行。測試同時使用代幣化央行準備金與代幣化商業銀行存款兩種資產，代表跨境支付不一定得等央行發行 CBDC，商業銀行的代幣化存款也能達成相同效果，推廣成本相對低。傳統 SWIFT 跨境支付多需 1 至 3 個工作天，中轉行的過渡時間佔掉大半延遲；台灣外貿結算目前仍以 SWIFT 為主，中轉費用與時間長期是中小企業匯款的成本。
紐約州起訴 Kalshi，CFTC 同步出手搶管轄權
預測市場 #監管
【4】紐約州總檢察長 Letitia James 7 月 31 日正式起訴預測市場平台 Kalshi，指控其以體育賽事、選舉和政治事件為標的的事件合約，在紐約州內屬於無照賭博業務。訴訟要求 Kalshi 停止在紐約州營業、沒收非法收益、向用戶退賠，並支付相當於非法收益三倍的民事罰鍰。這不是紐約首次動作，州博彩委員會 2025 年 10 月已下達停止令，Kalshi 隨後在聯邦法院反訴監管機構，今年 7 月法官駁回其初步禁令請求，上訴法院也拒絕在訴訟期間暫停執法。
就在起訴前，美國商品期貨交易委員會（CFTC）向聯邦法院提交緊急動議，要求阻止紐約州執法，主張事件合約的管轄權屬於商品交易法下的專屬聯邦權力，CFTC 已在至少 9 個州的爭議中採取相同立場。目前法院見解分歧，4 月第三巡迴法院在 KalshiEX LLC v. Flaherty 案以 2 比 1 判 Kalshi 勝訴，7 月紐約南區法官 Analisa Torres 則認為聯邦法並未排除紐約州法適用。爭點很單純：Kalshi 與 CFTC 認為事件合約是交換契約、歸聯邦專管，多數州政府則認為體育類商品等同運動博彩，屬州政府管轄。