一週金融科技新聞 #231｜代幣化落地、ETF監理收緊
金管會收緊 ETF 募集規定，規模縮水逾五成改核准制。元大證金與基富通首創基金線上借款服務。紐交所母公司推出代幣化證券平台，美股邁向全天候結算。百慕達攜手 Coinbase、Circle 打造全球首個全鏈上國家經濟，繳稅規費全用 USDC。本週傳統金融與政府同步按下代幣化啟動鍵。
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當紐約證交所開始打造代幣化交易平台、百慕達宣布用 USDC 繳稅，「代幣化」這個詞終於從白皮書走進現實。本週最值得關注的不是誰喊出最響亮的願景，而是傳統金融巨頭與政府同步按下啟動鍵。
百慕達總理 E. David Burt 在達沃斯論壇宣布，將與 Coinbase、Circle 合作打造全球首個「全鏈上國家經濟」。這不是實驗性質的沙盒計畫，而是將政府稅收、規費支付、日常消費全面搬上區塊鏈，以 USDC 作為結算媒介。對於長期承受高額跨境支付成本的離島經濟體而言，穩定幣是降低交易摩擦的務實選擇。百慕達早在 2018 年就通過《數位資產商業法》，如今從監管框架走向全面應用，為其他小型經濟體提供了可參考的路徑。
幾乎同一時間，紐約證交所母公司洲際交易所宣布開發「代幣化證券」交易平台，支援全天候交易、即時結算、碎股交易與穩定幣支付。這意味著全球投資人未來可能不再受限於美股開盤時間，也不用等待 T+2 的結算週期。貝萊德執行長 Larry Fink 本週也在達沃斯表態，強調 RWA 代幣化是「必然趨勢」，未來將走向「一個共通區塊鏈」時代。當全球最大資產管理公司與最大證券交易所同步表態，代幣化已從概念驗證進入商業部署階段。
台灣這邊，金管會針對 ETF 募集亂象出手。新規定若基金規模在發行半年後較成立日減少逾五成，下一檔新產品將從「核備制」改為「核准制」從嚴審核，2025 年已有 3 家投信因此受影響。這項措施直指市場痛點：部分業者為衝業績在 IPO 時灌水規模，掛牌後隨即縮水，損害投資人權益。監理單位同步要求券商公會修正自律規範，禁止以不當方式勸誘認購或鼓勵借貸投資。
另一項台灣進展是元大證金與基富通合作推出「基金線上借款」服務，這是業界首創。過去基金資產的流動性一直被鎖在銀行體系內，一般投資人很難用手上的基金部位快速變現。這項服務打破了這道門檻，讓證金公司正式跨入基金擔保融資市場，也讓小額投資人的基金資產有了新的活化管道。
國際市場方面，加密託管公司 BitGo 完成 IPO、募資逾 2 億美元，投資人的態度很明確：比起押注幣價漲跌，他們更願意投資加密產業的「賣鏟子」生意。瑞銀傳出將對高淨值客戶開放比特幣與以太坊交易，反映的是客戶端的需求，當客戶開始問「為什麼我不能在你們這裡買比特幣」，銀行就得跟上。SEC 撤銷對 Gemini Earn 的訴訟，則讓業者鬆一口氣，至少短期內可以專心做產品，而不是忙著打官司。
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金管會收緊 ETF 募集規定，3 投信規模縮水踩紅線
#監管
【1】近期 ETF 募集熱潮再起，但部分產品在 IPO 時規模衝高，掛牌後卻快速縮水，引發市場關注。金管會對此出手強化監理，規定若基金規模在發行半年後較成立日減少逾五成，下一檔新產品募集將從「核備制」改為「核准制」從嚴審核。2025 年已有 3 家投信業者因觸及此規定，後續募集新產品需採申請核准制。
金管會同步要求加強券商查核，將認識客戶（KYC）、認識商品（KYP）、風險揭露與業務人員酬金制度納入查核項目，並請券商及投信投顧公會修正自律規範，明確禁止以不正當方式勸誘客戶認購或鼓勵借貸投資。這項措施的目標很明確：讓 ETF 市場回歸正常發展，而非淪為業績灌水的工具。
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元大證金、基富通合推基金線上借款，業界首創
#金融科技
【2】元大證金與國內最大線上基金交易平台基富通合作，推出「好享貸」基金借款功能，這是業界首創的全線上基金擔保融資服務。過去投資人若想以基金作為擔保品借款，往往受限於銀行的高資產門檻、需臨櫃辦理，還要額外支付帳戶管理費，一般小額投資人幾乎無法使用這項服務。
透過雙方 App 的點對點串接，投資人現在可以全線上完成借款申請與基金匯撥，還款時基金也會自動撥轉回帳戶，全程零斷點。目前基富通平台提供逾 200 檔基金標的可作為擔保品，借款門檻低至 1,000 元、利率不到 3%，且免開辦費、手續費與帳管費。這項服務讓基金資產有了新的流動性管道，也是普惠金融的具體實踐。
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紐交所母公司推代幣化平台，美股邁向全天候結算
#區塊鏈
【3】紐約證券交易所母公司洲際交易所宣布，已開發出用於「代幣化證券」交易與「鏈上結算」的平台，目前正待監管機構核准。這套新數位平台支援全天候營運、即時結算、以美元金額下單（類似碎股交易），並支援以穩定幣作為資金支應。
近年全球投資人對美股「不間斷交易」的需求激增，促使監管機構推出新規則並批准主要交易所的提案。洲際交易所此舉也突顯傳統市場營運商正在測試區塊鏈基礎設施，以減少股票市場長期存在的結算摩擦。杜克大學金融學教授哈維表示：「代幣化不是一時潮流，它是解決問題的技術，並開啟了許多可能性。代幣化股票可能是最容易實現的切入點。」
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百慕達攜手 Coinbase、Circle，打造全球首個全鏈上國家經濟
#穩定幣
【4】百慕達總理 E. David Burt 在達沃斯世界經濟論壇宣布，該國將與 Coinbase、Circle 合作，打造全球首個「全鏈上國家經濟」。這項計畫不只是概念宣示，而是實際將政府稅收、規費支付、日常消費全部搬上區塊鏈，以穩定幣 USDC 作為結算媒介。
對於百慕達這樣的離島經濟體而言，傳統支付系統成本高昂且限制重重，被歸類為加勒比海司法管轄區後，支付處理商和法幣銀行的費用更高。透過穩定幣支付，商家可在數秒內收到款項，成本幾乎為零，不用等待三天的銀行轉帳或支付高額手續費。百慕達早在 2018 年就通過《數位資產商業法》，成為全球首個建立完整加密貨幣監管框架的司法管轄區，如今從監管走向全面應用。